春节前后开动hongkongdoll real face，有一些变化值得属意，可能预示“东升西落”不单是是宏不雅叙事：
①A股TMT成交额占比龙套畴昔5年40%的上限（好意思国科技成交占比在23年领先龙套40%）。
②DeepSeek爆发以来，好意思股台积电跌幅栽植20%，然则台股台积电跌幅10%左右。同期AH科技与好意思股科技的“劈腿”进度拉大。
③2月密集看到了主要外资行关于中资股、中资科技转向看多的知道。
④阻挡马斯克的行径在欧洲伸开，特斯拉2月在德国销量同比骤降76%。
⑤岁首以来好意思国老板已书记裁人22万东说念主，创2009年以来新高，其中，政府裁人数目栽植6万东说念主。
⑥特朗普指导两个月对中国加征10%关税，但商场反馈甚微。
好意思股现时下落背后是信心危境带来“好意思国例外论”落潮。（1）好意思国基本面出现下行压力，GDPNow模子展望2025年好意思国第一季度本色GDP增长率为-2.8%。（2）1-2月好意思国政府裁人数目栽植6万东说念主，激勉财政开销收缩、私东说念主亏空和投资缩小的预期。（3）好意思国对外加征关税以及行政教导的飘忽不定，通胀预期抬升。Tax Foundation估算好意思国2025年入口关税升到13.8%，为1931年以来最高。（4）减税、削弱监管这些对经济有益的计谋要立法通过，落地尚需时日；而加征关税、外侨适度、裁人等只需要总统行政呐喊，对经济的影响最径直。
国外“风雨漂摇”，好意思股科技金钱大幅领跌。MAG7本轮诊治（统计至2025/3/7），已捏续54个交往日，下落15.7%，时间和幅度均超出前4次（平均下落了35个交往日，跌幅10.4%，最大跌幅15.3%）。
好意思股商场的诊治可能通过几个角度影响A股商场：（1）资金流动：若出现系统性风险，资金减配行家职权金钱；若A股的基本面显赫好于好意思股，可能会眩惑行家资金再竖立。（2）货币计谋：好意思债利率下行带来中好意思利差的收窄，给国内货币计谋宽松腾出空间。（3）商场信心：好意思国走弱或走平+中国回暖的组合，A股金钱存在抬估值可能。
人与动物当中好意思基本面不同步时，好意思国走弱或走平+中国回暖的组合，A股金钱的知道较好。当好意思国基本面旯旮回落（好意思债利率下行）时：（1）若中国基本面也处于回落趋势，则较难有稳重行情；（2）若中国基本面旯旮进取时，则A股金钱有抬估值的可能，比如19Q1-Q3以及现时。但前提是好意思国基本面莫得出现严重的阑珊风险。
好意思国“阑珊”的叙事升温，但当今凭据仍不及：（1）高频数据走漏2月零卖数据好像率回暖；（2）2制造业PMI旯旮回落，但管功绩PMI仍在走高；（3）科技七巨头增速旯旮回落，但十足增速水平仍不低；（4）好意思股各指数2025-2026年的盈利增速展望不差。
好意思国“软着陆”的叙事，对AH金钱来说可能最佳。短期节拍上，当今捏续性仍在，“四月决断”是属意风险偏好波动的窗口期。畴昔15年春节后的躁动期，简陋平均、中位数齐能捏续31个交往日左右hongkongdoll real face，当今时间刚刚过半。中期维度上，一经是科技成长的干线。随和受益于推理本钱下降的〖AI诳骗〗、〖字节产业链〗、〖一体机和土产货化部署〗；机器东说念主中的细分随和〖腱绳和电子皮肤〗；低位成长随和〖军工电子〗；主题投资随和〖文化出海〗、〖低空经济〗。